Perpetual Futures bleiben offen, bis du sie schließt. Deshalb nutzen sie Funding statt eines Verfallsdatums, damit der Kontrakt in der Nähe des Spotpreises bleibt. Wenn dir der Hintergrund fehlt, schau dir den Unterschied zwischen Perpetuals, Quartals-Futures und Spot an. Dieser Guide ist für Trader gedacht, die Positionen über Stunden oder Tage halten und Funding zusammen mit dem Testnet-Terminal, der Marktübersicht, dem Spielgeld-Portfolio und der Spielgeld-Wallet lesen wollen. Bei ZK Futures ist jedes Guthaben Spielgeld: Ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, und nichts auf der Website ist ein Angebot zum Handel.
Warum Perpetual Futures Funding brauchen
Ein Perpetual Future ist ein Derivatekontrakt, der einen Basiswert ohne Ablaufdatum nachbildet. Weil es keinen Verfall gibt, gibt es auch kein finales Abrechnungsdatum, das den Kontrakt ganz von selbst wieder in Richtung Spot zieht.
Das ist der zentrale Unterschied zu einem Future mit fester Laufzeit. Ein solcher Future hat ein fixes Enddatum, also wissen Trader, dass es einen eingebauten Zeitpunkt gibt, an dem der Kontrakt und sein Referenzmarkt zusammenlaufen müssen. Ein Perpetual muss sich stattdessen auf einen laufenden Ausgleichsmechanismus verlassen.
Dieser Mechanismus ist Funding. Die Funding-Rate ist der Prozentsatz, mit dem wiederkehrende Zahlungen zwischen Long- und Short-Tradern auf Basis des Positionswerts berechnet werden.
Die Richtung der Zahlung hängt vom Vorzeichen der Rate ab:
- positive Rate: Longs zahlen Shorts
- negative Rate: Shorts zahlen Longs
Der Zweck ist einfach. Wenn der Perpetual im Vergleich zum Spot teuer gehandelt wird, kann eine Funding-Zahlung Long-Exposure unattraktiver machen. Wenn der Perpetual im Vergleich zum Spot billig gehandelt wird, kann eine Funding-Zahlung Short-Exposure unattraktiver machen.
Mit der Zeit kann diese laufende Zahlung die Positionierung auf beiden Seiten beeinflussen. Trader, die ständig zahlen, reduzieren womöglich ihr Exposure, während Trader, die Funding erhalten, eher bereit sind zu halten. Dieser Druck kann dazu beitragen, dass der Perpetual näher am Spot bleibt.
Funding hilft dabei, den Kontrakt zu steuern, bindet den Perpetual-Preis aber nicht in jedem Moment an den Spotpreis. Die Lücke kann größer oder kleiner werden, und die Rate kann sich ändern, wenn sich die Marktpositionierung verändert.
Wie die Funding-Zahlung berechnet wird
Die Grundformel ist einfach: Funding-Zahlung = Positionswert multipliziert mit der Funding-Rate zum Abrechnungszeitpunkt.
Der Positionswert ist die Nominalgröße der Position, nicht nur die hinterlegte Margin. Dieser Unterschied ist wichtig, weil Funding auf das gesamte Exposure des Trades berechnet wird und nicht auf den kleineren Margin-Betrag, der zum Öffnen verwendet wurde.
Ein kurzes Beispiel zeigt die Rechnung. Eine Funding-Rate von 0,01 % auf eine Position im Wert von 10.000 USDT ergibt eine Zahlung von 1 USDT pro Abrechnung.
Ab da ist das Muster klar:
- Ein größerer Positionswert bedeutet eine größere Funding-Zahlung.
- Ein kleinerer Positionswert bedeutet eine kleinere Funding-Zahlung.
- Die hinterlegte Margin ändert diese Berechnung für sich genommen nicht.
Deshalb können zwei Trader mit unterschiedlichen Nominalgrößen sehr unterschiedliche Funding-Beträge sehen, selbst wenn beide denselben Markt und dieselbe Leverage-Einstellung genutzt haben. Eine größere Nominalposition bringt eine größere Funding-Zahlung mit sich, auch wenn die Margin dahinter relativ klein ist.
Bei ZK Futures wird Funding in der Demo alle 30 Sekunden abgerechnet. Das ist ein kurzer Demo-Takt im Vergleich zu vielen Börsen, die alle 8 Stunden abrechnen, und einigen, die stündlich abrechnen. Dieses Timing ist wichtig, wenn du Positionen über Stunden oder Tage hältst, denn selbst eine kleine Rate kann sich über wiederholte Abrechnungen summieren. Anders gesagt: Funding wird mit der Zeit Teil der Carry-Kosten einer Position, egal ob dieser Carry ein gezahlter Betrag oder ein erhaltener Betrag ist.
Bei ZK Futures ist jede einzelne Abrechnung auf 0,1 % des Positionswerts begrenzt.
Die Rate selbst kann positiv, negativ oder nahe null sein. Das heißt: Zu jedem Abrechnungszeitpunkt kann ein Positionsinhaber Funding zahlen, Funding erhalten oder kaum einen Effekt sehen. Richtung und Höhe der Zahlung hängen sowohl vom Vorzeichen der Rate als auch vom aktuellen Positionswert in diesem Moment ab.
Wer zahlt wen, und warum das Vorzeichen wechselt
Das Vorzeichen beim Funding beantwortet eine praktische Frage: Welche Seite überträgt bei der nächsten Abrechnung USDT?
- Positive Rate: Longs zahlen Shorts.
- Negative Rate: Shorts zahlen Longs.
Dieses Vorzeichen spiegelt in der Regel wider, wie der Perpetual im Verhältnis zum Spot gerade steht. Liegt der Kontrakt über dem Spot, wird die Rate meist positiv, sodass das Halten einer Long-Position bis zum nächsten Funding-Ereignis mehr kostet. Liegt der Kontrakt unter dem Spot, wird die Rate meist negativ, sodass stattdessen das Halten einer Short-Position mehr kostet.
Sieh Funding als Ausgleichszahlung, nicht als Teil des eigentlichen Trade-Einstiegs. Es eröffnet, schließt, vergrößert oder verkleinert die Positionsgröße nicht. Es ist ein periodischer Transfer zwischen beiden Seiten auf Basis des Positionswerts zum Abrechnungszeitpunkt.
Für Trader, die eine Position länger als nur über eine kurze Bewegung halten, ist vor allem eines wichtig: Beständigkeit. Eine einzelne Abrechnung kann klein sein, aber das Vorzeichen kann über viele Abrechnungen hinweg positiv oder negativ bleiben. Über Stunden oder Tage kann diese wiederholte Zahlung spürbar werden, selbst wenn jede einzelne Rate bescheiden aussieht.
Es hilft auch, das Vorzeichen richtig einzuordnen:
- es zeigt, wer bei dieser Abrechnung zahlt
- es sagt dir nicht, ob die nächste Kursbewegung nach oben oder unten geht
- es sagt nicht, ob eine Position vor Liquidation sicher ist
Wenn das Vorzeichen also wechselt, lies das als Veränderung der Haltekosten von einer Seite zur anderen, nicht als Prognose.
Funding, Leverage und Liquidationsrisiko im Zeitverlauf
Funding wird noch wichtiger, sobald Leverage ins Spiel kommt. Leverage bedeutet, dass du mit einer kleineren Margin einen größeren Positionswert kontrollierst. Isolated Margin bedeutet, dass für diese Position nur die Margin riskiert wird, die ihr zugewiesen wurde. Bei Isolated Margin gilt: Initial Margin = Positionswert geteilt durch den Leverage.
Dadurch reagieren Positionen viel empfindlicher auf Kursbewegungen als ein Spot-Bestand. Die Grundrechnung ist eine hilfreiche Abkürzung:
- bei 10x Leverage verbraucht eine adverse Kursbewegung von 10 % die Initial Margin
- bei 100x Leverage reicht dafür eine Bewegung von 1 %
- bei 2x Leverage braucht es dafür eine Bewegung von 50 %
Diese Beispiele sind vereinfacht, aber sie zeigen, warum kleine Bewegungen bei hohem Leverage schnell wichtig werden können.
Funding bringt eine zusätzliche Ebene hinein, weil es das Positions-Eigenkapital bei jeder Abrechnung verändert. Eigenkapital ist die Margin der Position plus unrealized PnL, angepasst um im Zeitverlauf erhaltene oder gezahlte Funding-Zahlungen. Wenn eine Position durch eine adverse Bewegung ohnehin schon unter Druck steht, können wiederholte Funding-Zahlungen in die falsche Richtung sie zusätzlich langsam schwächen. Wenn die Position Funding erhält, können diese Zahlungen einen Teil dieses Drucks mindern, auch wenn sie das Kursrisiko nicht beseitigen.
Maintenance Margin ist das minimale Eigenkapital, das nötig ist, um eine Position offen zu halten. Der Mark Price ist der Referenzpreis, mit dem Positionen bewertet werden und auf dessen Basis unrealized PnL und Liquidation bestimmt werden. Die Maintenance-Margin-Rate beträgt 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price.
Das bedeutet: Liquidationsrisiko hängt nicht nur von Einstieg und Ausstieg ab. Es hängt auch davon ab, wie sich die Position zwischen diesen Punkten entwickelt, während sich der Mark Price verändert und Funding weiter abgerechnet wird. Über Stunden oder Tage kann ein Trader beide Kräfte gleichzeitig sehen:
- Kursbewegungen verändern den unrealized PnL
- Funding verändert das Eigenkapital durch wiederholte Transfers
- Leverage macht beide Effekte im Verhältnis zur hinterlegten Margin wichtiger
Für Trader, die Perpetuals länger als nur für einen schnellen Trade halten, ist Funding ein Teil des Risikos und nicht nur ein Detail im Hintergrund.
So liest du Funding auf einem Trading-Screen
Trenne zuerst, was sich jetzt verändert, von dem, was sich erst zur Abrechnung verändert. Das Orderbuch zeigt, wo Bids und Asks gerade stehen, während Funding ein geplanter Transfer ist, der eine offene Position erst zum nächsten Abrechnungszeitpunkt trifft.
Auf dem Screen solltest du diese Punkte zusammen lesen:
- Funding-Rate: die Rate für den nächsten Funding-Transfer zwischen Longs und Shorts
- Positionswert: die volle Größe der Position in USDT, auf die Funding angewendet wird
- Leverage: wie viel Margin diesen Positionswert trägt
- Mark Price: der Referenzpreis zur Bewertung der Position
- Prämie oder Abschlag gegenüber Spot: ob der Perpetual über oder unter dem Spotmarkt liegt
Gleiche das dann mit deiner geplanten Haltedauer ab. Eine Position, die über viele Abrechnungen gehalten wird, kann sich ganz anders anfühlen als eine, die schnell wieder geschlossen wird, selbst wenn Ein- und Ausstiegspreis ähnlich sind.
Wenn du das ohne echtes Geld üben willst, kannst du bei ZK Futures BTC-, ETH-, SOL-, DOGE- und PEPE-Perpetuals mit Spielgeld eröffnen und auf jeder Seite des Orderbuchs zehn Preisstufen sehen.
Häufige Fragen zu Funding-Raten
Wann wird Funding tatsächlich berechnet oder ausgezahlt?
Funding wirkt sich nur zum Abrechnungszeitpunkt auf eine Position aus, nicht in jeder Sekunde, in der die Position offen ist. Bis zu diesem Moment ist die angezeigte Rate die Rate für den nächsten Transfer zwischen Longs und Shorts. Wenn du vor der Abrechnung schließt, trifft dieser Funding-Transfer diese Position nicht.
Kann Funding mein Liquidationsrisiko verändern?
Ja. Eine Liquidation passiert, wenn das Positions-Eigenkapital auf die Maintenance Margin fällt, also auf 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price. Eigenkapital ist die Margin der Position plus unrealized PnL. Wenn Funding gezahlt wird, sinkt das Eigenkapital; wenn Funding erhalten wird, steigt es. Das heißt: Funding kann eine belastete Position näher an die Liquidation bringen oder ein Stück davon weg.
Wie kann ich den nächsten Funding-Betrag schnell abschätzen?
Nutze eine kurze Prüfung:
- nimm den Positionswert in USDT
- multipliziere ihn mit der Funding-Rate
- das Ergebnis ist die Zahlung für diese Abrechnung
Beispiel: 0,01 % auf 10.000 USDT sind 1 USDT pro Abrechnung. In der Demo ist jede Abrechnung auf 0,1 % des Positionswerts begrenzt.
Ändert höherer Leverage die Funding-Formel?
Nein. Die Formel arbeitet weiter mit dem Positionswert, nicht mit dem Leverage. Was Leverage verändert, ist, wie groß sich diese Funding-Zahlung im Verhältnis zur Isolated Margin hinter dem Trade anfühlt. Bei 100x kann selbst eine kleine wiederholte Zahlung im Verhältnis zur hinterlegten Margin stärker ins Gewicht fallen als bei 2x.
Wie kann ich das ohne echtes Geld üben?
Bei ZK Futures ist jedes Guthaben Spielgeld, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT. Dadurch ist es ein einfacher Ort, um zu beobachten, wie sich wiederholte Funding-Abrechnungen im Zeitverlauf auf offene Perpetual-Positionen auswirken, ganz ohne echtes Geld.
Zum Schluss: Funding ist Carry, keine Prognose
Für Positionen, die länger als nur für einen schnellen Trade gehalten werden, solltest du Funding am besten als laufende Haltekosten oder Gutschrift sehen, nicht als Hinweis auf die nächste Bewegung. Eine positive Rate sagt dir nur, dass Longs bei der Abrechnung Shorts zahlen; eine negative Rate bedeutet, dass Shorts Longs zahlen.
Bevor du länger hältst, solltest du drei Dinge im Blick behalten:
- wie oft Funding abgerechnet wird
- wie groß der Positionswert in USDT ist
- wie wenig Spielraum die Isolated Margin bis zur Liquidation lässt
ZK Futures ist eine Testnet-Demo, und jedes Guthaben darin ist Spielgeld.