Der maximale Drawdown ist der größte Rückgang von einem Hoch zu einem Tief, bevor ein neues Hoch erreicht wird. Wenn du nach „max drawdown“ gesucht hast, willst du wahrscheinlich schnell eine Definition und eine klare Erklärung, wie das mit den Kosten eines einzelnen gehebelten Trades zusammenhängt. Genau das leistet dieser Leitfaden für Krypto-Trader, die vom Spot-Handel in Perpetual Futures wechseln, mit Beispielen, die du im Testnet-Terminal, in der Marktliste, in einem Play-Money-Portfolio und in der Play-Money-Wallet nachvollziehen kannst. Bei ZK Futures sind alle Guthaben Play Money, ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, und Hebel erhöhen das Liquidationsrisiko.
Max Drawdown einfach erklärt
Ein Drawdown ist der Rückgang vom höchsten Wert eines Portfolios oder Trades zu einem niedrigeren Punkt. Das Hoch ist der höchste erreichte Wert, bevor der Rückgang beginnt. Das Tief ist der niedrigste Punkt, bevor die Erholung einsetzt. Der maximale Drawdown ist der größte prozentuale Rückgang vom Hoch zum Tief über den Zeitraum, den du misst.
Diese Definition ist wichtig, weil sie eine praktische Frage beantwortet, die Trader interessiert: Was war der schlimmste Verlust, den ich bis zur Erholung aushalten musste? Anders gesagt: Der maximale Drawdown beschreibt den Schmerz auf dem Weg nach unten, nicht nur das Endergebnis.
Es hilft, den maximalen Drawdown von ein paar anderen Begriffen zu unterscheiden:
- Es geht um die Tiefe der Verluste, nicht um die durchschnittliche Performance.
- Es ist nicht die Trefferquote, die nur sagt, wie oft Trades im Plus waren.
- Es sagt dir nicht, ob sich eine Strategie nach dem Rückgang am Ende wieder erholt hat.
Du kannst den maximalen Drawdown auf mehr als einer Ebene messen. Der maximale Drawdown auf Kontoebene verfolgt die gesamte Equity-Kurve, während der Drawdown eines einzelnen Trades nur eine Position betrachtet. Equity ist der aktuelle Wert des Kontos einschließlich offener Gewinne und Verluste.
Dieser Unterschied ist für Trader mit Hebel wichtig. Dein Konto kann insgesamt noch gesund aussehen, während eine einzelne Position tief im Minus liegt. Oder ein einzelner Trade bleibt klein, aber eine Serie von Verlusten kann einen größeren Drawdown auf Kontoebene erzeugen.
Wenn Trader also vom maximalen Drawdown sprechen, sollten sie klar benennen, was gemessen wird: das gesamte Konto im Zeitverlauf oder ein einzelner Trade vom Einstieg bis zum Ausstieg. Wenn du begrenzen willst, was ein einzelner gehebelter Trade kosten kann, ist die zweite Verwendung meist die praktischere.
Warum Trader mit Hebel darauf achten
Mit Hebel kannst du mit einer kleineren Margin einen größeren Positionswert kontrollieren. Deshalb ist der maximale Drawdown bei Perpetual Futures wichtiger als im Spot-Handel: Eine Bewegung, die im Chart noch moderat aussieht, kann im Verhältnis zur hinterlegten Margin einen deutlich größeren Verlust verursachen.
Bei Isolated Margin ist nur die Margin gefährdet, die dieser Position zugewiesen wurde. Die Initial Margin ist der Positionswert geteilt durch den gewählten Hebel. Zusammengenommen führen diese Ideen zur zentralen Risikofrage bei einem einzelnen Trade: Wie viel Gegenbewegung kann die Position aushalten, bevor ihre zugewiesene Margin aufgebraucht ist oder die Liquidation nahe rückt?
Die Rechnung ist einfach, aber wichtig:
- Bei 10x Hebel verbraucht eine Gegenbewegung von 10 % die Initial Margin.
- Bei 100x Hebel reicht dafür eine Gegenbewegung von 1 %.
- Bei 2x Hebel sind es 50 %.
Genau das macht den maximalen Drawdown aus einer netten Kennzahl zu einem Werkzeug für Risikolimits. Wenn der Drawdown, den ein Trade voraussichtlich erlebt, größer ist als die zugewiesene Margin, überlebt die Position womöglich nicht lange genug, um sich zu erholen.
Deshalb achten Trader auch genau auf den unrealisierten PnL. Unrealized PnL ist der Gewinn oder Verlust einer offenen Position auf Basis des aktuellen Mark Price statt eines bereits geschlossenen Trades. Der Mark Price ist der Referenzpreis, mit dem Positionen bewertet werden und von dem Margin und Liquidation abhängen.
In der Praxis bedeutet das: Der schlimmste Teil eines Trades ist oft nicht das Endergebnis nach dem Ausstieg. Bei Perpetual Futures ist oft wichtiger, wie weit sich die Position gegen dich bewegt, solange sie noch offen ist. Ein tiefer Drawdown innerhalb des Trades kann die Equity bis an die Liquidationsschwelle drücken, bevor überhaupt eine Gegenbewegung einsetzt.
Für Trader mit Hebel ist der maximale Drawdown also nicht nur ein rückblickender Wert. Er ist eine Möglichkeit zu beurteilen, ob der Spielraum, den ein Trade braucht, größer ist als der Spielraum, den seine Margin tatsächlich gibt.
So misst du die Kosten eines einzelnen Trades
Jetzt fassen wir die Idee enger und kommen zu der Frage, die die meisten Trader mit Hebel im entscheidenden Moment interessiert: Wie viel kann ein einzelner Trade maximal kosten, bevor er geschlossen oder liquidiert wird?
Eine einfache Methode, diese Kosten zu messen, ist:
- Wähle deinen Einstieg.
- Wähle deinen Hebel.
- Berechne die Initial Margin.
- Vergleiche die Gegenbewegung, die der Trade deiner Einschätzung nach erleben könnte, mit der Margin, die auf dem Spiel steht.
Starten wir mit einem runden Beispiel. Wenn du eine Position im Wert von 10.000 USDT mit 10x Hebel eröffnest, beträgt die Initial Margin 1.000 USDT. Das ist der Betrag, der beim Einstieg für diese Position mit Isolated Margin reserviert wird.
Ab dann ist die grobe Faustregel einfach: Eine Gegenbewegung von etwa 10 % verbraucht diese Initial Margin, bevor Maintenance Margin und Ausführungsdetails berücksichtigt werden. Genau deshalb ist der maximale Drawdown auf Trade-Ebene so nützlich. Er übersetzt eine Kursbewegung im Chart in Kosten in USDT und zeigt, ob die Position genug Spielraum hat, um offen zu bleiben.
Aber diese Faustregel ist nur ein erster Näherungswert. In der Praxis kommt es meist schon vor dem vollständigen rechnerischen Aufbrauchen der Initial Margin zur Liquidation, weil die Maintenance Margin erhalten bleiben muss. Hier beträgt die Maintenance-Margin-Rate 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price, sodass die Position liquidiert werden kann, obwohl noch ein Teil der Margin erforderlich ist.
Für eine Long-Position gilt: Liquidationspreis = Einstiegspreis x (1 - 1/Hebel) / (1 - 0,005).
Für eine Short-Position gilt: Liquidationspreis = Einstiegspreis x (1 + 1/Hebel) / (1 + 0,005).
Du musst dir die Formeln nicht merken, um den Hauptpunkt zu verstehen. Sie zeigen, dass der Hebel bestimmt, wie viel Spielraum ein Trade hat. Ein höherer Hebel rückt den Liquidationspreis näher an den Einstiegspreis heran, sodass schon eine kleinere Gegenbewegung den Trade beenden kann.
Funding, Mark Price und Details zum Orderbuch
Funding ist eine periodische Zahlung zwischen Longs und Shorts, die die Kosten beeinflusst, eine Perpetual-Futures-Position zu halten. In dieser Demo wird Funding alle 30 Sekunden abgerechnet. Viele Börsen rechnen Funding alle 8 Stunden ab, manche jede Stunde.
Die Richtung ist einfach:
- Bei einem positiven Funding-Satz zahlen Longs an Shorts.
- Bei einem negativen Funding-Satz zahlen Shorts an Longs.
- Jede Abrechnung ist auf höchstens 0,1 % des Positionswerts begrenzt.
Ein einfaches Beispiel: Ein Funding-Satz von 0,01 % auf eine Position im Wert von 10.000 USDT entspricht einer Zahlung von 1 USDT pro Abrechnung. Diese Zahlung ist von der Kursbewegung getrennt, verändert aber trotzdem die Equity der Position. Deshalb kann Funding die Gesamtkosten eines Trades erhöhen, vor allem wenn viele Abrechnungen zusammenkommen.
Ein weiteres wichtiges Detail ist der Mark Price. Der Mark Price ist der Referenzpreis, mit dem eine offene Position für Margin und Liquidation bewertet wird. Das ist wichtig, weil nicht einfach nur der zuletzt ausgeführte Trade die Liquidation auslöst. Eine Position kann der Liquidation näher kommen, wenn sich der Mark Price verändert, selbst wenn der zuletzt gehandelte Preis etwas anders aussieht.
Auch die Mechanik des Orderbuchs spielt eine Rolle. In jedem Markt werden Orders nach Preis-Zeit-Priorität ausgeführt, das heißt: bessere Preise zuerst und, beim gleichen Preis, die früher eingestellten Orders zuerst. Das Orderbuch zeigt auf jeder Seite zehn Preisstufen. Diese Struktur bestimmt, wie Orders aufeinandertreffen, während Mark Price und Funding die laufenden Kosten und das Risiko der Position beeinflussen, nachdem sie eröffnet wurde.
Max Drawdown als Risikolimit nutzen
Am nützlichsten ist der maximale Drawdown, wenn er zu einer harten Obergrenze für einen einzelnen Trade wird. Bevor du einsteigst, legst du fest, welchen größten Rückgang der Equity du bei dieser Position zulässt, gemessen in USDT, und baust den Trade um genau diese Zahl herum auf.
Arbeite rückwärts:
- Lege fest, welchen maximalen Verlust in USDT du bei dem Trade akzeptierst.
- Wähle einen Positionswert, bei dem normale Gegenbewegungen innerhalb dieser Grenze bleiben.
- Wähle den Hebel erst, nachdem du geprüft hast, wie nah er die Liquidation an den Einstieg rückt.
- Lass Spielraum für Funding-Zahlungen, solange die Position offen ist.
Das ist wichtig, weil Isolated Margin den Verlust zwar auf die dieser Position zugewiesene Margin begrenzt, den Trade aber nicht sicher macht. Ein höherer Hebel verkürzt den Abstand zwischen Einstieg und Liquidation, sodass schon eine kleinere Gegenbewegung den Spielraum aufbrauchen kann, den du zu haben glaubtest.
Ein praktischer Check vor dem Trade ist der Vergleich von drei Zahlen:
- dein maximal zulässiger Drawdown in USDT
- die Initial Margin der Position
- der durch den Hebel implizierte Abstand bis zur Liquidation
Wenn diese Zahlen nicht zusammenpassen, ist der Trade zu groß.
Du kannst das auf ZK Futures mit Play Money üben. Ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, sodass du Risikolimits, Margin-Nutzung und Liquidationsverhalten ohne echtes Geld testen kannst.
Häufige Fragen zum maximalen Drawdown
Wird der maximale Drawdown in USDT oder als Prozentsatz gemessen?
Beide Formen sind nützlich, aber sie beantworten unterschiedliche Fragen. Ein Drawdown in USDT zeigt die tatsächliche Größe des Verlusts. Ein prozentualer Drawdown zeigt, wie groß dieser Verlust im Verhältnis zum Hoch war, von dem er ausging. Bei einem einzelnen gehebelten Trade starten viele Trader mit USDT, weil sich die Kosten damit vor dem Einstieg leichter vorstellen lassen.
Umfasst der maximale Drawdown auch unrealisierten Verlust?
Ja, wenn du das vollständige Risikobild sehen willst. Unrealized PnL ist der Gewinn oder Verlust einer offenen Position auf Basis des aktuellen Mark Price statt eines geschlossenen Trades. Wenn eine Position tief fällt und sich dann erholt, gehört dieses Intratrade-Tief zum Drawdown, auch wenn der Trade später mit einem kleineren Verlust oder sogar im Gewinn geschlossen wird.
Warum können zwei Trades mit demselben Einstieg und Ausstieg unterschiedliche Drawdowns haben?
Weil der Verlauf zählt, nicht nur Start und Ende. Ein Trade kann direkt zum Ausstieg laufen. Ein anderer kann sich zuerst stark gegen die Position bewegen und sich dann erholen. Das Endergebnis kann gleich sein, während der schlimmste Rückgang vom Hoch zum Tief sehr unterschiedlich ist.
Was ist die einfachste Methode, den maximalen Drawdown zu üben?
Nutze eine Demo und notiere dir für jeden Trade drei Zahlen:
- Equity beim Einstieg
- niedrigste Equity, solange der Trade offen ist
- Equity beim Ausstieg
Die Differenz zwischen der Equity beim Einstieg und der niedrigsten Equity zeigt, wie viel Schmerz du in diesem Trade aushalten musstest. Bei ZK Futures sind alle Guthaben Play Money, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT.
Fazit
Der maximale Drawdown ist wichtig, weil Hebel eine kleine Marktbewegung in einen großen Verlust auf die einer Position zugewiesene Margin verwandeln können. Für einen Trader, der begrenzen will, was ein einzelner Trade kosten kann, ist die nützliche Gewohnheit, diese Grenze vor dem Einstieg in USDT festzulegen und zu prüfen, ob Positionsgröße und Hebel genug Spielraum lassen.
Wenn du diesen Prozess üben willst, ist ZK Futures eine Testnet-Demo ausschließlich mit Play Money. Ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT.