Der Einstandspreis ist der Bezugspunkt für Gewinn und Verlust einer Futures-Position, und Trader, die nach dem cost basis suchen, wollen meist vor allem eine praktische Antwort: Welche Zahl auf dem Bildschirm sagt ihnen, ob die Position im Plus oder Minus ist. Bei Perpetual Futures ist dieser Bezugspunkt der Einstieg der Position, während der aktuelle Stand aus dem Vergleich mit dem Mark Price entsteht. Dieser Leitfaden zeigt dir, wie du das bei linearen, USDT-besicherten Perpetuals richtig liest, besonders sobald Leverage, Margin, Liquidation und Funding dazukommen. Du kannst die Mechanik mit Spielgeld ausprobieren auf ZK Futures, wo ein neues Konto mit 1.205,50 Test-USDT startet.
Was der Einstandspreis bei einer Futures-Position bedeutet
Der Einstandspreis einer Futures-Position ist der Einstiegswert, mit dem Gewinn und Verlust gemessen werden. Für Trader, die nach dem cost basis suchen, ist der Kernpunkt einfach: Bei einem linearen, USDT-besicherten Perpetual ist das der Einstiegspreis der Position, beziehungsweise der durchschnittliche Einstiegspreis, wenn die aktuelle Position in mehreren Ausführungen aufgebaut wurde.
Das unterscheidet sich vom Spot-Handel. Im Spot-Markt bedeutet cost basis normalerweise, was du bezahlt hast, um einen Vermögenswert zu besitzen. Bei einem Perpetual Future betrachtest du dagegen eine Kontraktposition, also ist der Einstandspreis der Preisbezug, mit dem das Terminal diese Position bewertet, während sich der Markt bewegt.
Drei Begriffe helfen dabei, den Bildschirm lesbar zu halten:
- Einstiegspreis ist der Durchschnittspreis, zu dem die aktuelle Position eröffnet wurde.
- Mark Price ist der Referenzpreis, mit dem die offene Position bewertet und auf Liquidationsbedingungen geprüft wird; siehe wie der Fair Price funktioniert.
- Unrealisierter PnL ist der Gewinn oder Verlust der offenen Position, bevor sie geschlossen wird.
Der Einstandspreis ist also kein Geldbetrag auf dem Konto. Er ist auch nicht die für den Trade gebundene Margin, und er ist nicht die volle Größe der Position. Die volle Größe ist der Nominalwert der Position, während die Margin der kleinere Betrag ist, der zu ihrer Absicherung zurückgelegt wird.
Wenn du ein Terminal liest, beginne mit den offenen Positionen im Portfolio. Suche zuerst den Einstiegspreis. Das ist dein Anker. Der Mark Price zeigt dir, wo die Position gerade bewertet wird, und der unrealisierte PnL zeigt die Differenz in USDT.
Wie der Einstandspreis mit dem unrealisierten PnL zusammenhängt
Der Einstandspreis ist der Einstiegsbezug der Position, und der unrealisierte PnL ist der aktuelle Gewinn oder Verlust, der von diesem Bezug aus gegen den Mark Price berechnet wird. Der Mark Price ist der Bewertungspreis, den das Terminal für eine offene Position verwendet, und der unrealisierte PnL ist das Ergebnis, das angezeigt wird, bevor die Position geschlossen wird.
Bei einer Long-Position verbessert sich der Wert, wenn der Mark Price über dem Einstieg liegt, und verschlechtert sich, wenn der Mark Price darunter liegt. Bei einer Short-Position ist es umgekehrt: Ein niedrigerer Mark Price hilft, ein höherer schadet. Deshalb brauchen Trader, die bei Futures nach dem cost basis suchen, meist eine praktische Antwort: Vergleiche den Einstieg mit dem Mark Price, nicht den Einstieg mit dem letzten Trade.
Der letzte Trade kann verrauscht sein. Eine schnelle Bewegung durchs Orderbuch, ein großer Bid-Ask-Spread oder ein Schub im Order Flow kann einen Preis drucken, der nicht den vollständigen Zustand deiner offenen Position zeigt. Ein Liquidity Sweep kann dasselbe bewirken. Dein Bildschirm zeigt dir diesen Print vielleicht an, aber der laufende PnL hängt am Mark Price.
Das ist besonders wichtig, wenn du eine Position schnell prüfen willst. In einer Marktliste bemerkst du vielleicht eine Bewegung in BTC, ETH, SOL, DOGE oder PEPE und öffnest dann das Positionsfenster, um zu sehen, ob dein Trade tatsächlich im Plus oder Minus ist. Die richtige Lesart ist:
- Der Einstieg zeigt dir den Einstandspreis als Referenz
- der Mark Price zeigt dir die aktuelle Bewertung
- der unrealisierte PnL zeigt die Differenz in USDT
Wenn du Trades in einem Trading Journal dokumentierst, halte diese drei Felder zusammen fest. Sie zeigen, was der Markt bisher mit der offenen Position gemacht hat, bevor das Schließen das Ergebnis in ein realisiertes verwandelt.
Margin, Leverage und warum der Einstandspreis nicht das eingesetzte Geld ist
Margin ist die Spielgeld-Sicherheit, die zur Absicherung einer offenen Futures-Position zurückgelegt wird. Leverage ist das Verhältnis, mit dem ein Trader mit einem kleineren Margin-Betrag einen größeren Positionswert kontrollieren kann. Der Einstandspreis ist etwas anderes als beides: Er bleibt nur der Einstiegsbezug zur Messung des PnL.
Diese Unterscheidung ist wichtig, weil eine Position einen bestimmten Einstiegspreis und gleichzeitig einen ganz anderen Geldbetrag im Risiko haben kann. Bei isolierter Margin ist nur die Margin, die dieser Position zugewiesen wurde, der Liquidation ausgesetzt. Die Initial Margin entspricht dem Positionswert geteilt durch den Leverage.
Beispiel: Eine Position über 1.000 USDT mit 10x Leverage bindet 100 USDT Margin. Die Position steigt oder fällt trotzdem auf Basis des vollen Nominalwerts von 1.000 USDT, nicht auf Basis der 100 USDT Margin. Wenn Trader also fragen, ob der Einstandspreis ihr Risiko ist, lautet die Antwort nein: Der Einstieg zeigt dir, wo der PnL beginnt, während die Margin zeigt, wie viel Unterstützung die Position hat.
Leverage verändert, wie schnell Verluste diese Unterstützung aufzehren:
- bei 10x verbraucht eine nachteilige Bewegung von 10 % die Initial Margin
- bei 100x tut das eine nachteilige Bewegung von 1 %
- bei 2x tut das eine nachteilige Bewegung von 50 %
Deshalb lässt höherer Leverage weniger Spielraum für Fehler. Eine Position kann in Margin-Begriffen klein aussehen und trotzdem wie ein deutlich größerer Trade reagieren.
Für die tägliche Risikoeinschätzung solltest du die Margin mit der Kontenansicht verbinden, die Funding-Zahlungen im Spielgeld-Wallet erfasst. Wenn sich ein Markt schnell bewegt, kann eine Liquidation-Heatmap zusätzlichen Kontext liefern. Und wenn du ein vordefiniertes Ausstiegsniveau willst, kann eine Stop-Order den Schaden vor der Liquidation begrenzen.
Liquidationspreis: die Zahl, die jeder Trader mit Leverage lesen sollte
Der Liquidationspreis ist das Mark-Price-Niveau, bei dem das Eigenkapital einer Position auf die Maintenance Margin fällt und das System sie schließt. Eigenkapital bedeutet die der Position zugewiesene Margin plus unrealisierter PnL. Maintenance Margin ist die Mindestabsicherung, die nötig ist, damit die Position offen bleiben kann, hier 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price.
Für dieses Setup lauten die Formeln:
- Liquidationspreis Long = Einstiegspreis x (1 - 1/Leverage) / (1 - 0,005)
- Liquidationspreis Short = Einstiegspreis x (1 + 1/Leverage) / (1 + 0,005)
Diese Formeln zeigen, warum Leverage das Risiko so stark verändert. Beim gleichen Einstiegspreis liegt das Liquidationsniveau bei 100x viel näher als bei 10x, und bei 10x näher als bei 2x. Eine kleine nachteilige Bewegung kann deshalb bei hohem Leverage sehr viel ausmachen.
Zwei Details übersieht man leicht:
- Die Liquidation wird gegen den Mark Price geprüft, nicht gegen den letzten Trade
- der Maintenance-Test verwendet den Positionswert zum aktuellen Mark Price, also bewegt sich die Schwelle mit dem Markt
Ein kurzes Beispiel hilft. Angenommen, ein Trader eröffnet eine Long-Position mit 10x Leverage. Grob gesagt verbraucht eine nachteilige Bewegung von 10 % die Initial Margin, aber die Liquidation kommt schon bevor die gesamte Margin aufgebraucht ist, weil die Position die Maintenance-Anforderung von 0,5 % weiterhin erfüllen muss.
Bei ZK Futures sind Guthaben Spielgeld, und bei isolierter Margin ist der Verlust auf einer Position auf die Margin dieser Position begrenzt. Diese Begrenzung macht eine Liquidation nicht harmlos: Sie bedeutet trotzdem, dass die Position geschlossen wird und die ihr zugewiesene Margin aufgebraucht ist.
Funding, Ausführung und andere Zahlen, die beeinflussen, was du siehst
Funding ist eine periodische Zahlung zwischen Longs und Shorts, die Perpetual Futures an den zugrunde liegenden Markt angleichen soll. Die Richtungsregel ist einfach: Bei einem positiven Satz zahlen Longs an Shorts, bei einem negativen Satz zahlen Shorts an Longs.
Diese Zahlung verändert nicht den auf dem Einstieg basierenden Einstandspreis der Position selbst. Dein Einstiegspreis bleibt also der Anker für den unrealisierten PnL. Aber Funding verändert mit der Zeit das Kontenergebnis und gehört deshalb zur Gesamtbetrachtung dessen, was eine Position bisher gekostet oder eingebracht hat. Zum Beispiel entspricht ein Funding-Satz von 0,01 % auf eine Position im Wert von 10.000 USDT einer Zahlung von 1 USDT pro Abrechnung.
Plattformen können Funding nach unterschiedlichen Zeitplänen abrechnen. Bei ZK Futures wird Funding in der Demo alle 30 Sekunden abgerechnet, während viele Börsen alle 8 Stunden abrechnen und manche jede Stunde. Jede Abrechnung ist auf 0,1 % des Positionswerts begrenzt.
Ausführung ist der Prozess, bei dem eine Order gegen Orders gematcht wird, die bereits im Orderbuch liegen. Orderbücher matchen nach Preis-Zeit-Priorität: Der beste Preis kommt zuerst, und bei gleichem Preis werden frühere Orders zuerst ausgeführt.
Häufige Fragen zum Einstandspreis
Wenn ich eine Position in mehreren Ausführungen aufbaue, was ist dann der Einstandspreis?
Bei einer offenen Perpetual-Position ist der Einstandspreis normalerweise der durchschnittliche Einstiegspreis der Größe, die noch offen ist. Wenn du in mehreren Ausführungen einsteigst, fasst die Plattform sie zu einem Einstiegsbezug für die aktuelle Position zusammen. Das ist wichtig, weil die PnL-Anzeige den durchschnittlichen Einstieg der offenen Position verwendet, nicht nur den Preis der ersten oder der letzten Ausführung.
Ist der Einstandspreis bei Longs und Shorts derselbe?
Ja. Der Einstandspreis bleibt der Einstiegsbezug der Position. Was sich ändert, ist, wie Preisbewegungen das Ergebnis beeinflussen:
- Eine Long-Position profitiert, wenn der Mark Price über dem Einstieg liegt
- eine Short-Position profitiert, wenn der Mark Price unter dem Einstieg liegt
Die Definition bleibt also gleich, aber die Richtung günstiger und ungünstiger Bewegungen kehrt sich um.
Kann Funding dazu führen, dass sich eine Position profitabel oder unprofitabel anfühlt, obwohl sich der Preis kaum bewegt hat?
Ja. Funding ist vom Einstiegsbezug getrennt, verändert aber trotzdem das laufende Kontenergebnis. In dieser Demo wird Funding alle 30 Sekunden abgerechnet, und jede Zahlung ist auf 0,1 % des Positionswerts pro Abrechnung begrenzt. Eine Position kann daher vom Preis her kaum Veränderung zeigen, während sich Funding-Zahlungen im Hintergrund trotzdem summieren.
Welcher Zahl sollte ich in einem schnellen Markt vertrauen?
Nutze den Mark Price für Bewertung und Risikoprüfungen. Schneller Handel kann verrauschte Prints erzeugen, aber der Mark Price ist der Referenzwert, mit dem die Position bewertet und geprüft wird, ob sie die Liquidationsbedingungen erreicht hat. Wenn du verstehen willst, ob die Position gesund ist, ist die auf dem Mark Price basierende Anzeige die entscheidende.
Wie lerne ich das am sichersten ohne echtes Geld?
Übe zuerst mit Spielgeld. Bei ZK Futures sind alle Guthaben Spielgeld, ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, und es gibt keine Ein- oder Auszahlungen echter Gelder. Das macht es zu einem sichereren Ort, um zu beobachten, wie Einstieg, Mark Price, Funding und Liquidation zusammenspielen, bevor du anderswo Produkte mit Leverage nutzt.
Den Einstandspreis in der Praxis richtig lesen
Wenn du den Einstandspreis auf einem Futures-Bildschirm prüfst, lies die Felder der Reihe nach, statt direkt auf die PnL-Zahl zu springen. So bleibt der Positionskontext klar.
- Einstiegspreis: der Bezug für die offene Position
- Mark Price: der Preis, mit dem sie gerade bewertet wird
- unrealisierter PnL: die Differenz in USDT
- gebundene Margin: die der Position zugewiesene Spielgeld-Absicherung
- Liquidationspreis: das Mark-Price-Niveau, bei dem die Position geschlossen würde
Ein weiterer Schritt ist wichtig: Schau dir das jüngste Funding an. Funding setzt den Einstandspreis nicht zurück, verändert aber zwischen Einstieg und Ausstieg das laufende Kontenergebnis. Bei ZK Futures sind alle Guthaben Spielgeld, und Funding wird in der Demo alle 30 Sekunden abgerechnet.