Fair Price ist der Preis, den Trader meist meinen, wenn sie auf einem Futures-Bildschirm nach dem verlässlichsten Referenzpreis suchen. Auf Futures-Bildschirmen werden oft mehrere Preise gleichzeitig angezeigt: Bid, Ask, letzter Preis, Einstiegspreis und Mark Price. Wenn du neu bei Derivaten bist und aus dem Spot-Trading kommst, ist die Schwierigkeit nicht, Preise zu sehen, sondern zu wissen, welcher davon für unrealisierten PnL, Margin Ratio und Liquidation in deinem Play-Money-Portfolio zählt. Dieser Leitfaden erklärt, was Trader mit Fair Price meinen, wie er mit dem Mark Price zusammenhängt und warum Leverage das Risiko erhöht, weil schon eine kleine Bewegung gegen dich die Margin aufbrauchen und zur Liquidation führen kann.
Was Fair Price auf einem Futures-Bildschirm bedeutet
Fair Price ist der Preis, den Trader meist meinen, wenn sie auf einem Futures-Bildschirm nach dem verlässlichsten Referenzpreis suchen. Wenn du nach Fair Price gesucht hast, ist die kurze Antwort: Bei Perpetual Futures ist damit normalerweise der Mark Price gemeint, nicht der zuletzt gehandelte Preis.
Ein Futures-Bildschirm zeigt mehrere Preise, weil jeder eine andere Frage beantwortet. Der Bid ist die aktuell höchste Kauforder. Der Ask ist die aktuell niedrigste Verkaufsorder. Der letzte Preis ist der Preis des zuletzt abgeschlossenen Trades. Der Mark Price ist der Referenzpreis, mit dem eine offene Position gleichmäßiger bewertet wird als mit einem einzelnen jüngsten Abschluss.
Deshalb können mehrere Zahlen gleichzeitig korrekt sein. Im Testnet-Terminal stehen diese Bezeichnungen nah beieinander, und in der Marktliste können sie sich schnell ändern, aber sie erfüllen unterschiedliche Aufgaben.
Wenn Trader Fair Price sagen, meinen sie meist die Zahl, die weniger verrauscht sein soll als ein einzelner Trade. Es ist nicht dein persönlicher Ausführungspreis, und es ist auch nicht einfach nur der Bid oder der Ask. Es ist der Referenzwert, der Kontext gibt, wenn sich der Bildschirm schnell bewegt.
Eine hilfreiche Unterscheidung ist:
- Bid und Ask: zu welchen Preisen Orders jetzt gehandelt werden können
- letzter Preis: wo zuletzt gehandelt wurde
- Mark Price: die faire Referenz für eine offene Position
- Einstiegspreis: der Preis, zu dem deine eigene Position begonnen hat
Wenn du auf dem Bildschirm handeln willst, lies wie ein Limit-Preis funktioniert oder was eine Stop-Order macht.
Welcher Preis für PnL, Margin und Liquidation zählt
Unrealisierter PnL ist der Gewinn oder Verlust einer offenen Position auf Basis des aktuellen Referenzpreises statt eines abgeschlossenen Trades. In der Praxis bedeutet das: Entscheidend ist der Mark Price, weil er als Referenz zur Bewertung der Position verwendet wird, solange sie noch offen ist.
Besonders wichtig wird das, sobald Leverage ins Spiel kommt. Bei einem linearen, in USDT marginierten Perpetual entspricht die Initial Margin dem Positionswert geteilt durch den Leverage. Mit Leverage kann ein Trader eine größere Position mit einem kleineren Margin-Betrag kontrollieren, aber das bedeutet auch, dass kleinere Preisbewegungen die Positions-Equity stärker beeinflussen.
Isolated Margin bedeutet, dass nur die einer Position zugewiesene Margin das Risiko dieser Position trägt. Wenn du den vollständigen Vergleich willst, siehe Isolated Margin erklärt. In diesem Setup weiten sich Verluste auf dieser Position nicht über die ihr zugewiesene Margin hinaus aus: Der Verlust ist auf die Margin der Position begrenzt.
Maintenance Margin ist die minimale Equity, die eine Position behalten muss, um eine Liquidation zu vermeiden. Hier beträgt die Maintenance Margin 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price, und eine Liquidation erfolgt, wenn Margin plus unrealisierter PnL auf dieses Niveau fällt. Selbst wenn der zuletzt gehandelte Preis für einen Moment dramatisch aussieht, ist die Risikoprüfung also an den Mark-Price-Referenzwert gebunden und nicht nur an einen einzelnen jüngsten Abschluss.
Ein paar einfache Beispiele zeigen, warum Trader das so genau beobachten:
- bei 10x Leverage verbraucht eine Bewegung von 10 % gegen dich die Initial Margin
- bei 100x Leverage reicht dafür schon eine Bewegung von 1 % gegen dich
- bei 2x Leverage ist dafür eine Bewegung von 50 % gegen dich nötig
Deshalb ist es kein kleines Bildschirmdetail, zu wissen, welcher Preis zählt. Der Referenzpreis beeinflusst deinen PnL, deine Margin Ratio und den Zeitpunkt der Liquidation. Wenn du die Formelseite sehen willst, lies wie der Liquidationspreis funktioniert. Wenn du Preisbewegungen von periodischen Zahlungen trennen willst, siehe Funding Rates erklärt und schau dir Funding-Zahlungen im Wallet an.
Wie Fair Price mit dem Orderbuch zusammenhängt
Ein Orderbuch ist die Live-Liste von Limit-Orders, die darauf warten, zu bestimmten Preisen zu kaufen oder zu verkaufen. Eine Limit-Order ist die Anweisung, nur zu einem gewählten Preis oder besser zu handeln. Das Buch zeigt, wo Trader bereit sind zu handeln; Fair Price ist die separate Referenz, mit der eine offene Position beurteilt wird.
Deshalb hilft das Orderbuch bei einer Ausführungsfrage, nicht bei einer Bewertungsfrage. Wenn du wissen willst, wo eine Order ausgeführt werden könnte, beobachte die Kurse im Buch. Wenn du wissen willst, welche Zahl für unrealisierten PnL, Margin Ratio und Liquidation zählt, beobachte stattdessen den fairen Referenzpreis.
Zwei Details machen das leichter lesbar:
- Spread bedeutet die Lücke zwischen bestem Bid und bestem Ask.
- Tiefe bedeutet, wie viel Volumen auf verschiedenen Preisniveaus im Buch liegt.
Ein großer Spread oder geringe Tiefe kann das Orderbuch sprunghaft aussehen lassen, auch wenn sich die faire Referenz für das Risiko gleichmäßiger bewegt. Das ist in schnellen Märkten wichtig, weil ein kleiner Trade den letzten Preis verändern kann, ohne das Gesamtbild stark zu ändern.
Das Matching folgt der Price-Time Priority, was bedeutet: Der beste Preis wird zuerst gehandelt und bei gleichem Preis die Order, die zuerst im Buch war. Jeder Markt zeigt zehn Preisniveaus auf jeder Seite, damit du einen Teil dieser Tiefe sehen kannst und nicht nur die Top-Quote.
In der ZK Futures Demo ist diese Trennung nützlich, um mit Play Money zu üben: Das Orderbuch zeigt dir mögliche Ausführungen, während Fair Price die Zahl ist, die du für das Positionsrisiko beobachten solltest.
Warum Funding und Fair Price zwei verschiedene Dinge sind
Die Funding Rate ist eine periodische Zahlung zwischen Tradern auf entgegengesetzten Seiten eines Perpetual-Futures-Markts. Sie ist kein Preis. Fair Price ist der Referenzpreis, mit dem eine offene Position für das Risiko auf dem Bildschirm bewertet wird. Das sind getrennte Eingangsgrößen und sollten nicht als dasselbe gelesen werden.
Hier ist der praktische Unterschied:
- Fair Price sagt dir, wie die Position genau jetzt bewertet wird
- Funding verändert das Konto durch eine planmäßige Zahlung zwischen Longs und Shorts
Die Richtung des Fundings ist mechanisch. Bei einer positiven Rate zahlen Longs an Shorts. Bei einer negativen Rate zahlen Shorts an Longs. Die Höhe der Zahlung ergibt sich aus der Funding Rate und dem Positionswert.
Beispiel: Eine Funding Rate von 0,01 % auf eine Position im Wert von 10.000 USDT führt bei diesem Settlement zu einer Zahlung von 1 USDT.
Diese Zahlung bedeutet nicht, dass sich der Markt um 1 USDT bewegt hat, und sie ersetzt auch nicht den unrealisierten PnL aus der Preisbewegung. Ein Trader kann gleichzeitig positiven oder negativen unrealisierten PnL haben und Funding zahlen oder erhalten.
In ZK Futures wird Funding in der Demo alle 30 Sekunden abgerechnet, mit einer Obergrenze von 0,1 % des Positionswerts pro Settlement. Viele Börsen verwenden längere Intervalle, oft alle 8 Stunden, manche auch stündlich.
Wenn du den Bildschirm liest, betrachte Funding als einen separaten Posten neben der Bewertung.
Fair Price in einer Perpetual-Futures-Demo lesen
Eine Perpetual-Futures-Demo ist für eine Aufgabe nützlich: den Bildschirm in eine wiederholbare Risikoprüfung zu verwandeln. Lies die Zahlen in Reihenfolge, damit du Ausführung und Positionsrisiko nicht vermischst.
Beginne mit diesen Feldern:
- Markt
- Long oder Short
- Leverage
- Einstiegspreis
- Mark Price
- unrealisierter PnL
- Margin Ratio
- Liquidationspreis
Diese Reihenfolge zeigt dir, welchen Kontrakt du hältst, wie groß das Exposure im Verhältnis zur Margin ist, wo die Position begonnen hat und welcher aktuelle Referenzwert zu ihrer Bewertung verwendet wird.
In dieser Demo sind die Märkte BTC-, ETH-, SOL-, DOGE- und PEPE-Perpetuals, notiert in USDT. Positionen verwenden Isolated Margin, das heißt, nur die dieser Position zugewiesene Margin steht für ihr Risiko ein. Der Leverage reicht von 1x bis 100x, daher kann der Abstand zwischen Mark Price und Liquidationspreis schnell kleiner werden, wenn der Leverage steigt.
Die Liquidationsformeln zeigen das direkt. Für eine Long-Position gilt: Liquidationspreis = Einstiegspreis x (1 - 1/Leverage) / (1 - 0,005). Für eine Short-Position gilt: Liquidationspreis = Einstiegspreis x (1 + 1/Leverage) / (1 + 0,005).
Bei ZK Futures sind alle Guthaben Play Money, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT. Damit ist es ein praktischer Ort, um das Lesen des Fair Price ohne echtes Geld zu üben.
Häufige Fragen zu Fair Price
Warum sagen Trader Fair Price und nicht einfach nur Preis?
Weil ein Futures-Bildschirm gleichzeitig mehr als eine gültige Zahl zeigt. Trader verwenden Fair Price als Kurzform für den Referenzpreis, der den Positionswert für Risikozwecke abbildet, statt den letzten Trade oder eine Seite des Orderbuchs. Es ist die Zahl, die sie prüfen, wenn sie die Risikosicht wollen und nicht nur die Ausführungssicht.
Kann Fair Price zwischen Bid und Ask liegen?
Ja. Der Bid ist die aktuell höchste Kauforder, und der Ask ist die aktuell niedrigste Verkaufsorder. Ein Referenzpreis kann dazwischen liegen, weil seine Aufgabe darin besteht, eine offene Position zu bewerten und nicht den exakten Preis eines sofortigen Kaufs oder Verkaufs zu zeigen. Das ist ein Grund, warum ein Trader einen Fair Price sehen kann, der mit keiner einzelnen Quote übereinstimmt.
Warum ist Fair Price wichtiger, nachdem ich eine Position eröffnet habe?
Bevor du handelst, interessiert dich vor allem, wo Orders ausgeführt werden können. Nachdem du eine Long- oder Short-Position eröffnet hast, lautet die entscheidende Frage, wie die Position genau jetzt bewertet wird. Dann ist der faire Referenzpreis am wichtigsten, weil er die Risikoanzeige auf dem Bildschirm für die offene Position beeinflusst.
Wenn ich den Leverage ändere, ändert sich dann der Fair Price?
Nein. Wenn du den Leverage änderst, ändern sich die hinterlegte Margin und die Empfindlichkeit der Position gegenüber Preisbewegungen. Es entsteht dadurch kein neuer Marktpreis. Bei einem linearen, in USDT marginierten Perpetual entspricht die Initial Margin dem Positionswert geteilt durch den Leverage, daher lässt höherer Leverage weniger Spielraum für eine Bewegung gegen dich, bevor das Liquidationsrisiko steigt.
Wie kann ich das Lesen von Fair Price ohne echte Gelder üben?
Verwende eine Demo, in der klar ist, dass alles Play Money ist. Bei ZK Futures ist jedes Guthaben Play Money, ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, und es gibt keine Ein- oder Auszahlungen echter Gelder. Dadurch ist es ein Ort, an dem du Futures-Preise und Liquidationsrisiko ohne Einsatz von echtem Geld üben kannst.
Das Wichtigste zu Fair Price
Wenn du nach Fair Price gesucht hast, ist der Kernpunkt dieser: Auf einem Futures-Bildschirm bedeutet Fair Price meist den Referenzpreis, mit dem eine offene Position beurteilt wird, nicht den Preis des letzten Matches. Wenn Trader fragen, welche Zahl zählt, meinen sie meistens die Zahl, die das Risiko beeinflusst.
Halte die Rollen getrennt:
- Bid und Ask zeigen, wo Orders gehandelt werden können
- letzter Preis zeigt den zuletzt abgeschlossenen Trade
- Einstiegspreis gehört zu deiner Position
- Mark Price ist die Referenz für unrealisierten PnL, Margin Ratio und Liquidation
Dieser Unterschied wird wichtiger, wenn der Leverage von 1x auf 100x steigt, weil schon eine kleinere Bewegung gegen dich die Isolated Margin in Richtung Liquidation schieben kann. Bei ZK Futures sind alle Guthaben Play Money, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT, sodass Leser diese Preise ohne echte Gelder üben können.