Die Wahl eines Margin-Modus bedeutet, zu entscheiden, welche Sicherheit Verluste auffangen kann, bevor eine Perpetual-Futures-Position geschlossen wird. Ein Perpetual Future ist ein Derivatekontrakt, der einen Markt ohne Ablaufdatum abbildet. Dieser Leitfaden konzentriert sich auf genau diese Entscheidung, während das Spielgeld-Terminal zeigt, wie ein Trade eingegeben wird, die Marktliste BTC-, ETH-, SOL-, DOGE- und PEPE-Perpetuals zeigt, das Spielgeld-Portfolio Equity, verwendete Margin, Einstiegskurs, Liquidationspreis und unrealisierte PnL anzeigt, das Spielgeld-Wallet Funding-Zahlungen aufzeichnet und der Leitfaden zum Liquidationspreis die Mathematik im Detail erklärt.
Wie isolated margin und cross margin Sicherheiten nutzen
Der Margin-Modus legt fest, wo die Sicherheit für offene Perpetual-Futures-Positionen liegt. Sicherheit ist der Kontostand, der zurückgelegt wird, um Verluste auf einer Derivateposition abzudecken.
Bei isolated margin hat jede Position ihren eigenen Margin-Topf. Nur der Betrag, der dieser Position zugewiesen ist, stützt sie.
Bei cross margin teilen sich Positionen die Sicherheit des Kontos. Wenn eine Position an Wert verliert, kann sie Sicherheit nutzen, die sonst andere Positionen stützen würde.
Das verändert die Risikostruktur:
- isolated margin begrenzt das Risiko auf eine einzelne Position
- cross margin verbindet das Risiko offener Positionen über gemeinsame Sicherheit
Leverage ist das Verhältnis zwischen Positionswert und hinterlegter Margin. Der Positionswert ist die nominale Größe des Trades, und die hinterlegte Margin ist die gesperrte Sicherheit, die den Trade stützt.
Initial Margin ist der Betrag, der beim Öffnen der Position gesperrt wird. Im Setup dieses Artikels entspricht die Initial Margin dem Positionswert geteilt durch den Leverage.
Eine schnelle Überschlagsrechnung hilft:
- bei 2x Leverage verbraucht eine ungünstige Bewegung von 50 % die Initial Margin
- bei 10x Leverage sind es 10 %
- bei 100x Leverage sind es 1 %
Das sagt dir nicht den exakten Liquidationspunkt, aber es zeigt, warum der Margin-Modus wichtiger wird, je höher der Leverage ist. Kleine Preisbewegungen können eine stark gehebelte Position schnell unter Druck setzen.
Die Wahl ist besonders wichtig, wenn mehr als eine Position gleichzeitig offen ist. Getrennte Sicherheiten machen es einfacher, jeden Trade für sich zu dimensionieren und zu überwachen. Gemeinsame Sicherheiten können Positionen länger am Leben halten, aber sie können auch dazu führen, dass sich Verluste über das ganze Konto ausbreiten.
ZK Futures unterstützt nur isolated margin, daher nutzt jede Position ihre eigene gesperrte Spielgeld-Margin.
Was Liquidation in jedem Modus bedeutet
Liquidation ist die erzwungene Schließung einer Position, wenn ihre verbleibende Equity auf die Maintenance-Anforderung der Börse fällt.
In Positionsbegriffen ist Equity die Margin plus unrealisierter Gewinn und Verlust. Unrealized PnL ist der Gewinn oder Verlust einer offenen Position auf Basis des aktuellen Mark Price statt eines abgeschlossenen Trades. Maintenance Margin ist die minimale Sicherheit, die eine Position behalten muss, um offen zu bleiben.
Dadurch ist die Liquidationsprüfung bei isolated margin unkompliziert. Jede Position wird nur anhand ihrer eigenen Equity bewertet. Wenn die Margin dieser Position plus unrealisierte PnL auf das Maintenance-Niveau fällt, wird diese Position liquidiert. In den Demo-Fakten hier beträgt die Maintenance-Margin-Rate 0,5 % des Positionswerts zum Mark Price.
Cross margin funktioniert auf hoher Ebene anders, weil sich Positionen die Sicherheit teilen. Ein verlustreicher Trade kann auf das breitere Kontoguthaben zugreifen, statt sich nur auf die Sicherheit zu verlassen, die dieser einen Position ursprünglich zugewiesen wurde. Das kann die Liquidation einer einzelnen Position im Vergleich zu isolated margin verzögern, bedeutet aber auch, dass anhaltende Verluste mehr vom Konto gefährden können, weil der gemeinsame Sicherheitenpool den Druck auffängt.
Ein hilfreicher Punkt für neue Derivate-Trader: Liquidation bedeutet nicht, dass eine Position wartet, bis die Margin auf null fällt. Sie kann früher passieren. Der Grund ist, dass noch ein Teil der Sicherheit verbleiben muss, um die Maintenance-Margin-Anforderung zu erfüllen. Sobald die Equity auf diesen Schwellenwert fällt, hat die Position nach den Regeln der Börse nicht mehr genug Unterstützung, um offen zu bleiben.
Der zentrale Unterschied ist also, wo der Verlust angekommen sein darf, bevor die Liquidation eintritt: bei der eigenen Margin einer einzelnen Position im isolated-Modus oder bei gemeinsamer Kontosicherheit im cross-Modus.
Ein konkretes Beispiel für isolated margin
Nimm ein lineares, mit USDT besichertes Perpetual mit einem Positionswert von 1.000 USDT bei 10x Leverage. Die Initial Margin ist der Positionswert geteilt durch den Leverage, also werden 100 USDT gesperrt, um den Trade zu eröffnen.
Bei isolated margin stehen hinter dieser Position nur diese 100 USDT. Andere Sicherheiten im Konto werden ihr nicht automatisch zugewiesen, daher kann die Position nicht einfach weiter auf den Rest des Kontos zugreifen, wenn sie gegen den Trader läuft.
Jetzt fügen wir einen Einstiegskurs hinzu. Angenommen, der Trader kauft oder verkauft zu 100 USDT.
Für eine Long-Position ist der Liquidationspreis in dieser Demo:
- Liquidationspreis = Einstiegskurs × (1 - 1/Leverage) / (1 - 0.005)
Setzt du 100 USDT und 10x ein, ergibt das etwa 90,45 USDT.
Für eine Short-Position ist der Liquidationspreis in dieser Demo:
- Liquidationspreis = Einstiegskurs × (1 + 1/Leverage) / (1 + 0.005)
Mit demselben Einstieg bei 100 USDT und 10x ergibt das etwa 109,45 USDT.
Die Hauptidee ist einfach. Höherer Leverage rückt den Liquidationspreis näher an den Einstiegskurs, weil weniger Margin hinter demselben Positionswert steht. Niedrigerer Leverage legt den Liquidationspunkt weiter weg, weil mehr Sicherheit den Trade stützt.
Mark Price ist der Referenzpreis, der verwendet wird, um die Position für PnL und Liquidationsprüfungen zu bewerten. In der Demo folgen die Mark Prices öffentlichen Spot-Marktdaten, mit einem simulierten Walk, falls dieser Feed nicht verfügbar ist.
Dieser Unterschied ist wichtig, weil die Liquidation auf dem Mark Price basiert und nicht nur auf dem zuletzt gehandelten Preis, der im Orderbuch angezeigt wird.
In diesem Setup ist die Maintenance-Margin-Anforderung weiterhin Teil der Berechnung, weshalb die Liquidation eintritt, bevor die Equity der Position komplett auf null fällt. Bei isolated margin in der Demo ist der Verlust auf die Margin der Position begrenzt. In diesem Beispiel bedeutet das: Die Position kann höchstens die ihr zugewiesenen 100 USDT verbrauchen, nicht den Rest des Kontos.
Funding, Orderbücher und warum der Margin-Modus trotzdem wichtig ist
Funding ist der periodische Cashflow zwischen Longs und Shorts in einem Perpetual-Futures-Markt. Eine Long-Position gewinnt, wenn der Markt steigt, und verliert, wenn er fällt; bei einer Short-Position ist es umgekehrt. Der Funding-Satz legt fest, wer bei jedem Settlement zahlt: positiv bedeutet, Longs zahlen Shorts, negativ bedeutet, Shorts zahlen Longs.
Die Zahlung basiert auf dem Positionswert, nicht auf der Margin, die zum Öffnen des Trades hinterlegt wurde. Ein einfaches Beispiel: Ein Funding-Satz von 0,01 % auf eine Position im Wert von 10.000 USDT entspricht 1 USDT pro Settlement. Bei ZK Futures wird Funding alle 30 Sekunden in Spielgeld abgerechnet, mit einer Obergrenze von 0,1 % des Positionswerts pro Settlement.
Das ist wichtig, weil Funding die Equity einer Position zwischen Einstieg und Ausstieg stetig erhöhen oder verringern kann. Selbst wenn sich der Preis kaum bewegt, können wiederholte Abbuchungen den Abstand zwischen aktueller Equity und Liquidation verkleinern. Der Margin-Modus entscheidet, wo dieser Druck landet:
- bei isolated margin betrifft er nur die gesperrte Sicherheit dieser Position
- bei cross margin betrifft er die gemeinsame Kontosicherheit
Die Mechanik des Orderbuchs ist eine separate Ebene. Ein Orderbuch ist die Liste von Kauf- und Verkaufsorders, die zu verschiedenen Preisen warten. Hier wird in jedem Markt nach Preis-Zeit-Priorität gematcht: zuerst der beste Preis, dann first in, first out unter Orders auf demselben Preisniveau. Das Buch zeigt auf jeder Seite zehn Preisstufen.
Selbst bei geordnetem Matching prägt der Margin-Modus also weiterhin, was passiert, nachdem ein Trade offen ist, besonders wenn Funding die Equity der Position laufend verändert.
Wie du einen Margin-Modus anhand der Risikokontrolle auswählst
Starte mit einer praktischen Frage: Wenn ein Trade schiefläuft, soll dieser Verlust auf eine Position begrenzt sein oder auf den Rest des Kontos zugreifen können?
Das ist die eigentliche Entscheidung beim Margin-Modus.
Isolated margin passt zu Tradern, die im Voraus festlegen wollen, wie viel Sicherheit eine einzelne Position maximal riskieren darf. Es ist leichter, Trade für Trade zu budgetieren, weil jede Position auf ihrer eigenen Margin-Zuteilung steht.
Cross margin passt zu Tradern, die Sicherheiten lieber auf Kontoebene verwalten. Das kann eine Position länger offen halten, macht das Risiko aber auch weniger getrennt: Eine schwache Position kann den Puffer verkleinern, der andere offene Positionen schützt.
Ein einfacher Weg zur Auswahl ist, über die Kontostruktur nachzudenken:
- eine Position zur Zeit und strikte Verlustgrenzen sprechen oft für isolated margin
- mehrere Positionen, die sich Kontosicherheit teilen sollen, sprechen für cross margin
- wenn du nicht schnell erklären kannst, welche Positionen welche Risiken stützen, ist das Setup vielleicht zu komplex
Für Trader, die vom Spot-Markt kommen, ist die wichtigste Umstellung, dass das Risiko bei Derivaten nicht nur an der Richtung hängt, sondern auch am Design der Sicherheiten. Der Margin-Modus ist Teil der Trade-Idee, weil er verändert, wie sich Verluste ausbreiten.
Wenn du dieses Verhalten ohne echtes Geld untersuchen willst, bietet ZK Futures nur isolated margin, mit Spielgeld-Guthaben und Leverage von 1x bis 100x.
Häufige Fragen zu isolated und cross margin
Verändert der Margin-Modus die Größe einer Position?
Nein. Der Margin-Modus verändert, welche Sicherheit die Position nach ihrer Eröffnung stützt, nicht das Marktexposure selbst. Das Exposure einer Position ergibt sich aus ihrem Positionswert und dem Leverage. In einem linearen, mit USDT besicherten Perpetual entspricht die Initial Margin dem Positionswert geteilt durch den Leverage.
Ist cross margin besser für gehedgte Positionen?
Es kann einfacher sein, gehedgte Positionen mit gemeinsamer Sicherheit zu verwalten, weil Gewinne einer Position Verluste einer anderen auf Kontoebene ausgleichen können. Aber dieses Setup verbindet die Positionen auch miteinander. Wenn der Hedge nicht perfekt ist, können sich Verluste trotzdem durch denselben Sicherheitenpool ausbreiten.
Worauf sollte ein neuer Derivate-Trader zuerst achten?
Drei Dinge sind sofort wichtig:
- Leverage, weil er festlegt, wie viel Margin die Position stützt
- Liquidationsregeln, weil sie definieren, wann die Position geschlossen werden kann
- Funding, weil wiederholte Zahlungen die Equity verändern, während der Trade offen ist
Deshalb bevorzugen viele neuere Trader zuerst isolated margin: Das Risiko lässt sich Position für Position leichter nachvollziehen.
Wie kannst du den Unterschied ohne echte Sicherheit üben?
Nutze eine Testnet-Demo mit Spielgeld und beobachte, wie sich die Equity verändert, wenn sich Mark Price und Funding bewegen. ZK Futures unterstützt nur isolated margin, daher hat jede Position ihre eigene gesperrte Spielgeld-Margin, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT. Das macht es zu einem unkomplizierten Ort, um zu lernen, wie Leverage, Liquidation und Funding zusammenwirken, bevor du anderswo echte Sicherheit einsetzt.
Übe die Mechanik, bevor du echte Sicherheit riskierst
Der Margin-Modus lässt sich am leichtesten verstehen, wenn du beobachtest, wie sich der Kontostatus nach dem Einstieg verändert, statt Definitionen nur einmal zu lesen.
In einer Testnet-Demo kannst du beobachten:
- gesperrte Margin auf jeder Position
- unrealisierte PnL, wenn sich der Mark Price bewegt
- wie der Liquidationspreis näher rückt, wenn der Leverage steigt
- wie Funding-Einträge mit der Zeit erscheinen
ZK Futures ist eine Testnet-Demo einer hybriden Krypto-Börse für Perpetual Futures. Jeder Kontostand ist Spielgeld, und ein neues Konto startet mit 1.205,50 Test-USDT ohne Geldwert.
Betrachte das Üben als Probe für Risikokontrolle, nicht als Versprechen von Ergebnissen.